财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关(guān)的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有(yǒu)同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级(jí)债作为(wèi)标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时(shí)在(zài)2014年(nián)的(de)文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人(rén)的(de)诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是(s范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音hì)在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于(yú)参考资(zī)产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合(hé)约(yuē)中定(dìng)义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的C范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音DS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的(de)监(jiān)管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同(tóng)时在“可预(yù)见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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